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    安泰科:聚焦后疫情时期有色金属市场走势
    时间:2020-09-14 15:13    来源:    点击:

     

    8月6日,安泰科2020年有色金属市场报告会在北京铁道大厦盛大开幕。对铜铝铅锌等主要有色金属品种市场走势,安泰科专家团队给出如下观点。

    宏观与有色金属市场总趋势:危机育新机 变局开新局。

    2020年上半年规上有色金属工业增加值恢复正增长,常用有色金属冶炼产量总体保持平稳增长,矿山、加工产量恢复正增长,固定资产投资降幅收窄,有色金属企业单月实现利润环比明显增加。

    上半年有色金属价格V型反转,目前多数已经恢复到疫情前的水平。2020年上半年与去年同期相比,主要有色金属价格同比出现了一定的下降。放在近三年的维度上看,各领风骚三五年。基本金属总体来讲比较稳定,小金属涨跌幅都比较大,贵金属基本上连续三年上涨!

    基本金属铜铝铅锌:消费基本稳定,供给侧对价格的影响更大!

    新能源金属镍钴锂:资本市场青睐有加,消费前景乐观。前几年价格暴涨刺激了供应,同样也担心疫情蔓延带来的供给侧风险。

    贵金属金银铂钯:通货膨胀预期、紧张的地缘政治形势以及基本面的改善推动贵金属价格上行。

    供应链风险,加上地缘政治紧张,将促使各国重新审视关键矿产的保障。

    2020年,世界经济增长的不确定性增加,全球经济增速减缓、贸易冲突频发、市场动荡加剧、国际规则面临重大挑战,国际产业链、供应链的安全性、稳定性面临较大风险。在多种新旧力量碰撞的背景下,5月中旬以来,中央多次反复提及,形成国内大循环为主体,国内国际双循环互相促进的新发展格局!

    7月份国内供需分化开始收敛,各地逐渐复工复产,在传统基建和新基建共同发力下,国内消费逐渐稳定,经济发展势头有望好于预期!本着国际国内双循环互相促进的原则,未来会加大对外合作的步伐,巩固一带一路取得的成果。绿色发展、负责任发展对企业生产经营提出了新的要求,也刺激了新能源和电动汽车等产业的发展,给行业带来新的机遇。

    从目前预测看,多数金属是供大于求的,但边抗疫边复工将趋于常态,预计下半年消费量有望回暖;一旦疫情在印度、非洲、南美等欠发达的资源型地区继续大肆蔓延,对供应端的边际影响将会大于消费端。

    由于外交形势的恶化和逆全球化的思潮抬头,各国有望增加战略金属的储备。美元走低、各国政府的宽松刺激政策,继续支持有色金属价格,年内多数有色金属价格大概率会呈现高位震荡态势;由于多数原辅料价格回落,2020年有色金属行业整体效益好于预期!(安泰科总工程师 徐爱东)

    铜:原料偏紧 vs 需求恢复有不确定,铜价谨慎乐观

    今年全球铜精矿生产受到疫情影响,全年产量预估从原预计有30-40万吨的增量,调整为基本与去年持平或微幅减少,再加上运输因疫情或其他因素受阻,对部分冶炼厂产能利用率造成阶段性影响,因此对中国精铜产量增幅的预估也有下调。中国消费来看,二季度恢复明显好于预期,部分行业在5-6月份甚至出现单月同比增长的格局,但是二季度很多订单是在执行去年年底或一季度推迟的订单,报复性增长后,需求可能重回相对正常节奏,二季度较强的增长可持续性有待观察,再考虑到外需疲软的冲击,全年仍不排除负增长的可能性。对于价格,前期上涨更多是资金的推动,基本面只是推波助澜,大幅走高后开始面临一定高位压力,资金对继续推涨是否仍有太大积极性也需观察,而且下半年仍要面临疫情反复和中美关系等风险点或其他宏观的不确定,或有调整出现,当然流动性宽松还会提供支撑,此外如果中国需求恢复力度能延续,美元弱势持续,也都是较强支持。整体来看,预计下半年价格将是谨慎乐观的格局。(安泰科资深专家何笑辉)

    铝:供需错配逐渐修正 行业本质终将回归。

    2020年初突如其来的疫情打乱了铝市场的节奏,上半年铝市场表现为供需错配,供应增量很小,但消费二季度环比一季度激增,最终在大量去库上体现出来。疫情得到有效控制后,下游出现一轮赶订单、追工期的现象,同时电解铝行业大面积亏损背景下的绝对低价对于终端企业平衡全年的采购成本是有利的,边际风险也相对较低,因此终端行业对铝加工企业采购积极,进而传导至原铝的需求增多,出现了消费的提前预支现象。另外废铝供应受限导致原铝替代废铝增多,是3-4月份的需求亮点。还有一些新兴领域需求分散出现,但集中后形成合力,这些都在基本面上对铝价形成提振。铝商品的金融属性对价格的支撑上半年同样体现明显,前期的大量去库,以及铝水就地转换能力提升导致可交割铝锭数量急剧减少,期货仓单数量低致使合约间近高远低的结构持续,并支撑了现货价格。所以今年铝市场的亮眼表现是期现结合的结果。

    下半年中国电解铝市场面临供需双增的局面,高利润刺激电解铝项目加速投产和复产,环比上半年,供应增速将显著大于需求增速,同时铝价内强外弱也刺激进口原铝数量在三季度后激增,行业过剩格局将加剧。同时尽管电解铝成本重心上移,但氧化铝面临自身过剩的问题而涨幅有限,煤价上涨乏力且新项目中水电用量增多,电力成本稳中有降,因此电解铝成本上涨空间有限,成本对价格的支撑点预计将保持在12000-12600元/吨之间,随着新项目在三季度加速投产,铝库存在三季度中后期及四季度将再度累积,预计2020年全年电解铝产量达到3700-3720万吨,同比增长3%-3.5%,消费量3600万吨,同比下降1.7%,全年供应过剩140万吨,对铝价形成一定压力。(安泰科铝部经理 王宏飞)

    铅:供应动能转换尚需时日,消费表现仍显韧性。

    上半年铅价表现相对抗跌,原生铅生产相对稳定,疫情影响下的国内外再生铅供应大幅度缺失成为主要支撑因素,同时消费端表现出一定的韧性,国内初端消费开工热情不减,蓄电池出口需求在二季度环比大幅修复,阶段性的供需错配之下,铅市场库存始终处于较低水平。

    下半年,废旧铅酸蓄电池供应增量能否匹配再生铅产能的快速增加成为焦点,国内外旺季预期支撑三季度消费环比继续修复,但国内铅蓄电池成品库存去化仍有压力,预计消费增幅弱于供应,库存仍存积累的可能性,承压之下,下半年价格将呈区间震荡。

    (安泰科铅锌部经理 夏 丛)

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